Interview Yvette Hennen en Leon Verboon

dubbelinterview

Technologie, renteverlagingen en geopolitieke spanningen domineren de financiële markten in 2024. Leon Verboon en Yvette Hennen van Shell Pensioenbureau Nederland blikken terug op een beweeglijk beleggingsjaar waarin SNPS sterk presteert.

Belangrijkste ontwikkelingen op de financiële markten in 2024
Yvette: “De wereldeconomie liet in 2024 een wisselend beeld zien. De Verenigde Staten groeiden met 2,7% en presteerden daarmee duidelijk beter dan Europa, waar de groei bleef steken op 0,9%. De dalende inflatie gaf centrale banken ruimte om de rente te verlagen. De Europese Centrale Bank deed dat zelfs meerdere keren. Dat zorgde voor optimisme op de financiële markten. Toch draaide het jaar niet alleen om inflatie en rente. Ook de geopolitieke ontwikkelingen bepaalden het beeld. De oorlog in Oekraïne en de spanningen in het Midden-Oosten bleven het nieuws domineren. Daarnaast viel de opmars van rechtse partijen op, in diverse Europese landen én in de VS. De herverkiezing van Donald Trump had een positief effect op de beurs. Zijn politieke plannen en dan met name minder regelgeving viel overwegend goed bij beleggers. En dan technologie: het aanhoudende positieve sentiment rond AI zorgde voor grote koerswinsten. Vooral de ‘magnificent seven’ – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla – lieten gezamenlijk een sterke koersstijging zien en trokken de aandelenmarkten mee omhoog. Het rendement op aandelen in ontwikkelde markten kwam daardoor uit op ruim 26% (gemeten in EUR-unhedged). Kortom: 2024 was een dynamisch jaar, vol kansen en beweging. Maar ook met onzekerheden. En die zijn in de eerste maanden van 2025 zichtbaar geworden.”

Impact op de beleggingen
Leon: “Bijna alle Life Cycle- en CVP-portefeuilles van SNPS sloten 2024 af met een positief rendement. In alle gevallen presteerden de portefeuilles beter of in lijn met de benchmark. De grootste uitschieter was de Life Cycle-portefeuille Rendement, die maar liefst15,5% behaalde. De grootste bijdrage kwam van aandelen ontwikkelde markten. Aandelen in opkomende markten deden het bijzonder goed in relatieve termen, met een rendement van 22% - ruim 7% boven de benchmark. Ook de andere Life Cycle-portefeuilles profiteerden van dalende inflatie, rente en kredietopslagen. Zo behaalde Life Cycle-portefeuille Rente een rendement van 3,5%. De Life Cycle-portefeuille Matching behaalde geen positief rendement. Dat komt met name doordat de kredietwaardigheid van Frankrijk verder onder druk kwam te staan, wat leidde tot een sterke stijging van de risico-opslagen voor Franse staatsobligaties en een flinke daling van de obligatiekoersen.”

Invloed van de Wet toekomst pensioenen op het beleggingsbeleid
Yvette: “De Wet toekomst pensioenen vroeg ook bij SNPS om veel voorbereiding, al bleef onze beleggingsopzet grotendeels gelijk. We hebben het afgelopen jaar benut om te kijken of de inrichting in de uitkeringsfase nog beter kon. Uit die analyse kwam dat een verhoging van het aandeel ‘return seeking assets’ van 40 naar 50 procent de koopkracht van deelnemers op termijn verbetert, met slechts beperkte extra schommelingen in de jaarlijkse stijging van hun pensioen. Daarnaast blijven we bouwen aan onze infrastructuurbeleggingen (met een doelallocatie van 10% binnen Life Cycle-portefeuille Rendement). In 2024 deden we de eerste investeringen in infrastructuurfondsen. En nu het pensioenfondsvermogen is gegroeid, voegen we in 2025 een extra beleggingsfonds toe. Zo zorgen we voor een brede spreiding over regio’s én houden we flexibiliteit voor de toekomst.”

Ontwikkelingen rond ESG
Leon:  “SNPS voert een eigen ESG-beleid, met aandacht voor klimaat, goed bestuur en verantwoord beleggen. We stemmen actief op aandeelhoudersvergaderingen, gaan in gesprek met bedrijven en sluiten ondernemingen uit die op meerdere vlakken normschenders zijn of grote negatieve impact hebben. In de aandelenportefeuille ontwikkelde markten streven we naar een CO₂-reductie van 15% en een ESG Governance-score die minstens gelijk is aan die van de benchmark. De ESG Governance-score is een onderdeel van de bredere ESG-score, die aangeeft hoe goed een bedrijf of organisatie presteert op het gebied van Environmental (milieu), Social (sociaal) en Governance (bestuur). De ESG Governance-score zoomt specifiek in op goed bestuur. Dit gaat over de manier waarop een bedrijf wordt geleid en gecontroleerd. Het ESG-beleid staat en is passend bij de schaal van SNPS en zijn er geen redenen tot verdere aanpassing -  maar de komende jaren gaan we het beleid evalueren en mogelijk doorontwikkelingen.”